ETF配置占比不休攀升！＂基金买手＂看好来岁A股契机

（原标题：ETF配置占比不休攀升！"基金买手"看好来岁A股契机）

2024年，环球市集波动加重，FOF凭借多元化配置策略展现了坚强的抗风险才智。

券商中国记者戒备到，限制12月20日，有38只公募FOF的年内收益率跨越了10%（A、C类不对并）。通过涵盖环球股债、巨额商品及另类策略等多类钞票，FOF充分线路结构上风，灵验散播了投资风险，确保了组合的适当阐扬。

在面对A股和环球股票市集的极点分化环境时，“基金买手”们积极和洽钞票配置，超过是加多了ETF的比重，利用被迫投资器用终了纯真布局。辩论已往，基金司理们巨额看好A股市集的投资价值，辩论在2025年将不绝优化钞票配置，尤其是在价值红利和成长立场方面。通过纯真应用ETF等多元化器用，FOF将在震动的市集环境中收拢机遇，终了无间的适当增长和逾额收益。

震憾市中适当前行

2024年，环球市集波动加重，FOF凭借多元化配置策略展现了坚强的抗风险才智。临比年末，多位FOF基金司理复盘全年行情时以为，在本年的震憾市中，FOF在居品预备方面的相对上风得以突显。

中欧基金FOF策略组沉静东谈主桑磊暗示，在本年9月中旬之前，环球主要大类钞票阐扬反应了市集的预期。举例，国内债券收益率下行，A股市鸠合红利股以及与好意思股筹商度较高的AI板块阐扬较好，这种立场与行业的极致分化与市集的预期相互强化的负向轮回一直无间到9月下旬才有所缓解。

面对A股和环球股票市集的分化环境，基金司理在弃取宝石永远配置价值与跟从短期市集立场之间，濒临着两难的弃取。桑磊进一步分析，永远投资策略在现时市集环境下遭遇了两大挑战：领先，投资契机较为有限；其次，行业和立场配置变化较快，基金司理的投资动作可能出现较大互异，这也加多了基金照拂和立场配置的难度。

南边基金FOF投资部总司理李文良以为，尽管2024年环球股债普涨，单一钞票的短期波动仍然彰着，这使得FOF的多钞票、多策略配置口头展现出更强的眩惑力。通过纳入环球股债、巨额商品、另类策略等钞票，好多FOF扼制了组合净值在短期内的波动。

此外，景顺长城养老及钞票配置部基金司理江虹也暗示，2024年国表里市集波动均较大，好意思联储策略、好意思国大选、汇率等诸多身分齐对列国市集有较大影响。FOF受益于多元钞票配置策略，大部分FOF抑遏回撤的成果相比显赫。不少FOF居品打破了传统的股债搭配，在商品类ETF、QDII居品等方面奋勇布局，对踏实组合功绩有较大匡助。

平衡布局显收效

在复盘2024年的操作时，桑磊以为我方在钞票配置方面合座照旧得胜的。本年，他弃取了宝石永远钞票配置策略，在A股市集底部区间和震憾环境中保持了定力和乐不雅预期，积极配置，强硬持有。

然则，市集环境的变化仍带来了新的挑战。桑磊提到，市集的无间分化，让部分行业板块的配置濒临较大的挑战。他本年也对部分行业板块配置进行了和洽，使得组合职权类钞票配置得愈加平衡，裁减了职权类钞票的配置结构与偏股基金指数之间的偏离。

和桑磊相似，其他基金司理也在积极应付市集的变化。李文良在复盘时暗示，2024年，他和团队宝石了FOF居品的多钞票、多策略口头，使得组合净值在单一钞票价钱波动较大的情况下仍能保持相对踏实。

李文良进一步证明谈，在他看来，这种策略有助于让正确的逆向投资策略不绝宝石，从而在某些钞票价钱出现不对理大幅下落时，还有契机提前左侧布局，进一步加仓，追求取得其已往树立经过中的进取弹性。

江虹则指出，本年，市集立场切换彰着，尤其是9月之前红利价值立场阐扬较好，9月下旬后成长立场则占据主导，要是大致准确主理立场切换的节拍，将对FOF功绩孝敬浩大。此外，由于好意思国在引颈AI改进，加多对好意思股超过是纳指的配置亦然得胜的策略。本年，黄金合座呈现低波动高收益的特征，要是组合中有较大配置，会对组合有好的增益。2024年照宿债券大年，通过主理债券市集契机，偏债类居品也将为组合孝敬显赫收益。

具体来看，景顺长城基金在不同市集阶段遴荐了相应的策略和洽。在9月之前，景顺长城基金的居品在红利立场上取得了较好的投资收益，而在9月之后，偏向科技成长立场的居品则展现了更强的收益弹性。同期，公司也有低波动策略居品得胜主理归还券市集的契机，并通过多元钞票的对冲和异质性灵验抑遏了回撤。

ETF配置占比不休攀升

在谈及本年受到高度热心的ETF的配置情况时，桑磊告诉记者，ETF照旧在他的组合中占据了不小的比重，债券ETF、宽基股票ETF、股票行业ETF、商品ETF及国际股票ETF等多个类别齐是他和团队投资探求的范围。

尽管从永远来看，桑磊深信主动基金仍然大致创造较好的逾额收益，但在市集环境不利于主动基金获取逾额收益的阶段，桑磊暗示，他处理的FOF会合适提高ETF的配置比例。要是主动基金对标的指数或行业拆开易取得逾额收益，或者运筹帷幄持偶然辰较短，ETF也将成为他优先的弃取。

李文良则指出，跟着本钱市集的缓缓闇练，机构投资者的比重不休进步，境内职权钞票的订价着力缓缓提高，主动选股的逾额收益也变得越来越难以终了。因此，永远来看，在FOF组合中加多职权类指数ETF的配置是正确的标的。

李文良还提到，在信用利差阶段性偏低时，债券类指数ETF亦然一种特别合适的投资器用。同期，探求到跨境钞票配置的难度，基金司理也倾向于通过被迫指数型ETF拿获境外市集的永远贝塔收益。轮廓来看，FOF行业对被迫指数型ETF的配置比例核心辩论会缓缓上升。

江虹暗示，近几年，FOF团队在不休加多ETF的配置，超过是利用ETF等被迫投资器用进行大类钞票配置和中不雅配置中的行业轮动。同期，团队还领略过商品类ETF和QDII类ETF等居品进行异质类大类钞票配置，以裁减组合波动性。

他们不雅察到，本年ETF在市集参与者的钞票配置中比例显赫上升，已成为膺惩的配置器用。辩论来岁，江虹暗示，不会减少ETF的配置比例，而是将愈加积极地寻求大致创造逾额收益的主动基金司理。

来岁看好A股钞票投资契机

在这次采访中，几位基金司理也共享了他们对已往市集走势的办法和配置策略。

桑磊暗示，他仍然强硬看好A股市集的投资价值。自9月下旬以来，A股市集信心缓缓复原，短期内影响A股的主要身分可能并不在宏不雅经济层面，而是市集结构和市集情谊的反应。尽管A股资格了短期的快速高涨，但合座估值仍然较低，投资性价相比高。一朝A股市鸠合具有环球竞争上风的行业板块无间取得国表里投资者的招供，市集有望迎来无间的高涨行情，变成良性轮回。

李文良也以为，跟着国内稳增长策略的加码，钞票市集的利好策略不休出台，境内职权钞票的配置价值缓缓得到说明。尽管经济复苏仍需进一步说明，但职权钞票相较于固收类钞票的性价比照旧处于历史偏高水平。

基于此，从相对收益的角度来看，已往应高度醉心职权钞票的配置价值，尤其是在四季度开启的估值树立行情中。李文良还指出，即使好意思国经济不绝保持韧性，且货币策略从紧，永远期利率债仍然穷乏彰着契机，但短久期利率债的票息依然具有眩惑力。要是环球经济复苏进一步说明，永远以来产能投资不及的有色金属和巨额商品，可能迎来价钱的阶段性树立契机。

此外，江虹则暗示，他们对2025年保持乐不雅，以为价值红利立场和成长立场齐有较好的阐扬后劲。现时市集流动性充裕，江虹超过看好与新质坐褥力筹商的成长立场，辩论该立场在2025年将阐扬更为强势。

校对：刘星莹