又学到了！原本债券指数基金也在勇猛“卷”

基金投资的路上，老是能学到新东西！没意想债券指数基金原本也能很“主动”！

又学到了！

在世界印象里，指数基金要作念的事情相比浅易，就是照着指数把因素股/券买一遍，这么就能复制指数的推崇。

听上去照实很浅易，似乎没什么本领含量。不外，实践可能并不是外界联想得那般，比如受限于居品范围有限，鲁莽指数因素券太多，照着买一遍可能是罢了不了的，那不可幸免就要遴选抽样复制的观念。

这个柠檬君之前就了解过，有些债券指数包括上万个因素债券，细目不成齐买一遍的。再说了，有些债券也不是想买就买得到的，许多握有东说念主筹办持久握有甚而握有到期，商场上也很少在运动交游。

何况，即就是流动性较好的债券类型，个券之间的推崇也还是有相反的。债券指数基金受大额申赎带来的冲击可能会相比大，为了缩小冲击成本，还是要倾向于挑选流动性好的个券。

柠檬君最近看了申万宏源证券的一份研报（《指数型债券基金清点（下）：被迫投资中的主动解决想路》），才绝对搞剖析债券指数基金到底是怎样作念的。原本，哪怕因素债券唯有10多只，也不是绝对复制的，债券指数基金还有更高的追求！债券指数基金原本也能很“主动”！

凭证求教，债券指数基金开阔追求逾额收益，经常继承抽样复制的方法进行事迹追踪，再诓骗跨商场套利、事件脱手战略、公允价值偏离战略、加杠杆、拉久期等战略 “输攻墨守”，以追求逾额。

债券指数基金有一定的运作用度，关于收益水平本来就不算高的债券指数来说，这部分用度的影响可能相比清澈，是以债券指数基金开阔追求逾额收益就不难领路了，毕竟要想观念粉饰用度成本。

“输攻墨守”的部分，有的倾向于多加点杠杆、拉高点久期，获得更多的票息收益来增多收益；有的擅长波段交游作念点差价，获得更多的成本利得。还有些其他的战略，但最常用的是这两个。

债券基金增收有“三板斧”——加杠杆、拉永恒期、信用下千里，受限于投资范围和战略，打开阔债券指数基金用不了信用战略，拔旗易帜的是波段交游。

逾额收益褂讪的代表之一

能作念出褂讪逾额的波段交游，是最迷惑柠檬君的，因为作念交游真实挺考试投资东说念主对基本面的预判以及交游盘感的。咱们以研报选出的优秀代表——广发7-10年国开债指数A（003376）来看：

如上表所示，在同类居品中，广发7-10年国开债A（003376）永远保握着较低的追踪缺欠，不管是从单年度看，还是从近三年、近五年的中持久维度来看，齐是如斯。申万宏源在求教中对这只居品的评价是，“追踪基准指数走势最贴切”。

而在收益方面，如上表所示，相对追踪的指数，广发7-10年国开债A（003376）近五年也有着较高的年度胜率，何况近三年齐有相比清澈的集中逾额收益，尤其是2022年以来趋势愈加清澈。

拆解收益情况后发现，居品在票息收入和浮动收入方面，和同战略居品的相反相对较小，清澈占优的就是波段操作收入；而从杠杆、久期等方针上看，基金也莫得持久高杠杆和拉久期的行径，阐述波段操作是广发7-10年国开债A（003376）相比特出的上风，亦然其褂讪逾额收益的主要源流。

不可疏远的投资用具

本年股票ETF很火，也带动退回券指数基金范围悄然壮大。凭证申万宏源统计，狂妄三季度末，指数型债券基金计算302只，范围计算1.02万亿元。从追踪方向类型看，有概述债、利率债、信用债、同行存单、可转债5大券种。

从指数的二级分类来看，指数型债券基金波及13种二级类别共74只不同的指数，其中指数数目最多、追踪居品数目最多、范围最大的二级类目是政金债类指数，范围计算7408.10亿元。

行为被迫解决型基金，指数型债券基金的一大上风是较低的解决费，打开阔居品的解决费率为0.15%。从风险收益特征来看，利率债指数中不同时限段的政金债指数，随久期拉长，其持久年化收益率越高，波动也更大。

频年来，永恒期利率债是备受商场怜惜的投向，正所谓“风波越大鱼越贵”，天然这个类型的波动相比大，但事迹弹性也较好；而收益性和流动性持久较佳的国开债，更是资金怜惜的一大焦点。这也助力广发中债7-10年国开债指数A（003376）成为了商场上具有标杆属性的债券指数基金。

贵府表露，广发中债7-10年国开债指数A（003376）在同类居品中诱导期间较早，运作期间超8年，过往事迹褂讪且相比出色，迷惑到不少资金怜惜，2024年三季度末的范围为348.79亿元，在同类居品中居前。

追想来说，就是持久有收益，短期有弹性。无论是看好债市持久走牛，想要设置永恒期利率债；还是看好债市短期契机，想要作念一个债市的小波段，广发中债7-10年国开债指数A（003376）齐是一个值多礼贴的选拔。