星图测控客户供应商双聚首，与关联方利益冲突风险备受问询

（原标题：星图测控客户供应商双聚首，与关联方利益冲突风险备受问询）

文：衡量财经iqhcj盘考员 王心怡

编：许辉

2024年11月22日提交注册的中科星图测控时间股份有限公司（简称：星图测控）拟在北交所上市，保荐机构为中信建投证券。本次刊行的股票数目不向上2,750.00万股（含本数，不含逾额配售弃取权）。这次拟使用召募资金1.9亿元，用于交易航天测控做事中心及站网修复（一期）技俩、基于AI的新一代细察者软件平台研制技俩、研发中心修复技俩和补充流动资金（4500万元）。

空天院为实控东谈主，公司再度教导与关联方利益冲突；策画看成产生的现款流量净额波动较大，第四季度收入占比高；研发用度率低于可比同业均值；客户、供应商聚首度均较高，关联往还的公允性及合感性进行问询；应收账款金额较大且盘活率下落，存货盘活率连接下落。

空天院为实控东谈主，公司再度教导与关联方利益冲突

2016年12月，四方股份、罗永红、王金林共同出资建树星图测控有限，其中，四方股份出资1,200万元（对应持有星图测控有限60%股权）；罗永红出资400万元（对应持有星图测控有限20%股权）；王金林出资400万元（对应持有星图测控有限20%股权）。罗永红、王金林于测控有限设其时局持有的沿途股权分散系为牛威和吴功友代持。

公司2020年9月被收购后，2020年10月公司称号变更为“中科星图（西安）测控时间有限公司”，公司多名董事、高管在控股鼓舞、实质适度东谈主处兼职，如胡煜兼任中科星图金能（南京）科技有限公司董事、王盛刚任兼任中国科学院空天院科技促进发展处应用等。

公司于2023年2月28日在股转系统挂牌并公开转让，并于2023年6月调至翻新层。甘休2024年6月30日，公司共有2家分公司，2家全资子公司，2家参股公司。

甘休招股阐发书签署日，中科星图持有公司3825万股，持股比例为46.36%，公司董事会的9名董事中，有向上半数由中科星图提名，并经公司鼓舞大会选举产生。因此，中科星图为公司的控股鼓舞。中科星图为上海证券往还所科创板上市公司。把柄中科星图公开清晰的关连公告文献，中科星图的实质适度东谈主为中国科学院空天院。因此，中国科学院空天院可通过中科星图实质适度星图测控，为公司的实质适度东谈主。

这小数，在注册门径，证监会进一步问询：请刊行东谈主阐发加强内控，留意与控股鼓舞、实质适度东谈主及关联方利益冲突的关连圭表。请保荐机构补充核查并发标明确看法。星图测控也再度教导，要是改日公司未能严格实施关联往还决议、审批范例，则可能存在与控股鼓舞、实质适度东谈主及关联方利益冲突的风险。

策画看成产生的现款流量净额波动较大，第四季度收入占比高

星图测控是围绕航天器在轨责罚与做事，专科从事航天测控责罚、航天数字仿简直国度高新时间企业。2021年-2024年1-6月，公司的营业收入分散为1.042亿元、1.415亿元、2.29亿元和8135.97万元，2022年和2023年营收分散增长35.8%和61.84%；各期净利润分散为3485.05万元、5074.87万元、6262.79万元和2595.82万元。

呈报期内，公司相等常性损益主要开始于政府扶助。呈报期各期，公司相等常性损益净额分散为545.60元、2042.59万元、1182.55万元、1351.61万元，占包摄于母公司鼓舞的净利润的比例分散为0.0016%、40.25%、18.88%、52.07%。

衡量财经iqhcj防备到，呈报期各期，公司策画看成产生的现款流量净额分散为4,052.23万元、-605.19万元、1,484.50万元、-3,364.12万元。公司策画看成产生的现款流量净额波动较大，与公司净利润存在一定各异。

呈报期内，公司收入组成包括时间开导与做事、软件销售、测控大地系统修复及系统集成，其中时间开导与做事为主要收入开始，呈报期内其收入占比分散为87.59%、87.54%、74.42%、88.93%。

公司在航天测控责罚、航天数字仿真等主营业务鸿沟达成了时间开导与做事、软件销售、测控大地系统修复、系统集成等居品或做事的业务收入，其中时间开导与做事占比较高。2023年，公司开展测控大地系统修复业务，把柄用户测控需求，提供大地站联想与修复、测控中心联想与修复等做事，赢得销售收入，使得公司2023年的营业收入出现了新的增长点。

星图测控当今的末端用户主要聚首在特种鸿沟、民用航天、交易航天等鸿沟，末端需求与特种鸿沟预算开销鸿沟、国度研发进入的关联性大。

呈报期内，公司主营业务呈现较着的季节性特色，前三季度收入占全年收入比重较小，第四季度收入占全年收入比重较大。2021年-2023年，公司往时第四季度收入占往时收入的比例分散为69.24%、57.73%和47.08%。

呈报期内，公司抽象销售毛利率分散为55.20%、56.92%、52.16%和53.18%。与可比公司平均值比拟，公司从邻近拉开差距，达6-7个点之多。

研发用度率低于可比同业均值

呈报期内，星图测控时候用度包括销售用度、责罚用度、研发用度和财务用度，时候用度总数分散为2,198.37万元、4,344.82万元、5,464.85万元、2,655.81万元，占营业收入的比例分散为21.09%、30.71%、23.86%、32.64%。

呈报期内，公司研发用度分散为1,515.72万元、2,188.06万元、2,781.79万元、1,279.49万元，研发用度率分散为14.54%、15.47%、12.15%和15.73%。

2021年和2022年，星图测控研发用度率与同业业平均水平邻近。公司紧握航天大期间的发展机会，积极加大研发进入，研发用度率在向行业平均水平面对，体现了公司在所属细分鸿沟的时间实力。2023年和2024年1-6月，由于华如科技营业收入出现下滑，导致华如科技的研发用度占营业收入比例出现较大幅度增多，使得公司2023年和2024年1-6月研发用度率与同业业平均水平出现了一定差距。

星图测控研发用度主要为东谈主员用度、折旧和摊销用度、时间做事费等，值得防备的是，其中2021年-2024年1-6月，时间做事费分散为788.13万元、410.63万元、1168.40万元和468.25万元，占研发用度的比例分散为47.83%、18.73%、42.00%和36.6%。

此外，甘休2024年6月30日，星图测控已在航天鸿沟领有32项已授权发明专利及189项已登记的计较机软件文章权。其中，32项发明专利中，3项于2021年赢得，5项为2022年赢得，剩余19项均为2023年赢得，5项为2024年赢得。

客户、供应商聚首度均较高，关联往还的公允性及合感性进行问询

2021年-2024年1-6月，星图测控向归拢口径前五大客户销售收入分散为6,529.15万元、7,271.87万元、8,627.82万元、3,783.01万元，占当期营业收入的比例分散为62.64%、51.40%、37.67%、46.50%，公司对前五大客户的销售占比较高。

2021年和2022年，中科星图偏执关联方均为公司第一大客户，2023年为公司第三大客户。呈报期内，公司关联销售金额分散为3,818.89万元、2,610.07万元、2,626.89万元、663.04万元，占当期营业收入的比重分散为36.64%、18.45%、11.47%、8.15%，呈报期初公司关联销售金额和占营业收入的比重较大，但均呈现逐步下落的趋势。

2021年-2024年1-6月，公司向归拢口径前五大供应商采购金额分散为3,288.16万元、2,622.13万元、3,860.16万元、1,276.61万元，占当期采购总数的比例分散为69.31%、38.58%、32.93%、34.29%，占比较高。

呈报期内，星图测控向关联方采购商品、继承关联方劳务波及金额共计分散为831.79万元、797.58万元、257.36万元和19.82万元。

证监会曾对公司关联往还的公允性及合感性进行问询，条目公司，阐发2020年9月被中科星图收购后策画事迹和关联往还大幅高潮的原因，皆集前期订单储备情况以及收购后订单获取开始、时间积蓄及恣虐情况、订单毛利率水平变动情况，阐发是否存在相助虚增收入的情况。

应收账款金额较大且盘活率下落，存货盘活率连接下落

呈报期各期末，星图测控应收账款余额分散为5,914.05万元、1.137亿元、1.635亿元、2.1亿元，占当期营业收入比例分散为56.74%、80.39%、71.38%、258.18%，占各期末总钞票的比例分散为43.93%、51.26%、43.18%、54.16%，甘休2024年9月30日，公司期后回款金额比例为12.87%。

2021年-2024年1-6月，公司的应收账款盘活率分散为2.38、1.38、1.39、0.39，应收账款会盘活率下落。跟着公司业务发展，应收账款余额将可能陆续增多。若公司弃取的收款圭表不力或客户信用发生变化，应收账款发生坏账的风险将会擢升，同期应收账款盘活率下落会导致资金使用效果低下，从而对公司的策画产生不利影响。

呈报期内刊行东谈主共向关联方销售技俩27个，其中21（18+3）个技俩累计回款比例向上70%，技俩数目、收入占比分散为77.78%、83.09%，标明绝大部分技俩累计回款比例较高。此外，累计回款比例低于70%的技俩共6个。

呈报期各期末，星图测控的存货主要由库存商品、契约践约本钱组成，各期期末账面价值分散为179.06万元、1,336.08万元、3,503.15万元、3,913.93万元，占各期末总钞票的比例分散为1.33%、6.02%、9.25%、10.09%。各期公司存货盘活率分散为20.20次、8.04次、4.53次和1.03次。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质料，其策画宗旨能否满足上市条目，后续的可连接策画情状，行文有限，衡量财经iqhcj无法逐一指明，本文行文均来自信源，也仅为衡量财经iqhcj提醒利益关连方投资者更应矜恤的企业风险地点，不作全面的参照。