天合光能休止计分离拆子公司上市，散布式光伏“A拆A”集体熄火？

作家：雨辰

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天合光能（688599.SH）不拆了。

12月8日，天合光能发布公告，决定休止计分离拆控股子公司天合大族动力股份有限公司（以下简称“天合大族”，原名为江苏天合贤慧散布式动力有限公司）上市事宜。

一年零八个月前，即2023年4月，天合光能曾秘书驱动辩论天合大族分拆上市事宜。

“本次休止计分离拆天合大族上市事项，是公司不时行业发展趋势和自身上风所作念出的计谋性决策。”天合光能在12月8日的公告中示意，此举不会对公司现存出产辩论作为和财务情状产生要紧不利影响，故意于推动公司将来计谋辩论的推论。

休止辩论子公司上市

“休止计分离拆子公司上市”是公司的主动遴荐，仍是受外部客不雅身分影响而不得不作出的决定？

12月9日，天合光能研究东谈主士告诉时期财经，这是公司主动的决策。“散布式近期功绩发扬邃密，将来若新式电力系统的市集空间得回开释，散布式会有大发展，（天合大族）纪念后，公司就不需要琢磨独处性、关联走动占比等问题。”

天合大族确立于2016年，是天合光能旗下专注于散布式光伏发电市集的子公司，董事长高海纯是天合光能创举东谈主兼董事长高纪凡之女。天合大族的中枢业务涵盖两大板块：户用光伏系统业务阵势和工生意光伏系统业务阵势。

散布式光伏发电是指在用户隔壁竖立的光伏发电才略，具备输出功率较小、环保效益隆起、能灵验缓解用电压力以及保重便捷等优点，现在，散布式光伏主要欺诈于住宅和工生意建筑的屋顶。

频年来，天合大族齐备了功绩及钞票的快速增长。据天合光能公告，2021年至2022年，天合大族的钞票总数从47.06亿元增长至123.69亿元，营业收入从39.81亿元增长至129.88亿元；归母净利润从2.02亿元增长至7.19亿元。

图片起原：天合光能公告

2023年，天合光能齐备营业收入1133.92亿元，同比增长33.32%；齐备归母净利润55.31亿元，同比增长50.26%。同期，天合大族齐备营业收入162.39亿元，齐备净利润4.21亿元，钞票统共139.65亿元。

天合光能称，天合大族的散布式系统业务和运维业务是最靠拢终局并为客户提供全生命周期工作的板块，该板块将成为公司惩处决策发展计谋的蹙迫构成部分，并与其他家具业务板块充分交融，将为公司齐备光伏贤慧动力举座惩处决策提供商的计谋成见提供有劲辅助，为天合光能股东创造最大价值。

散布式光伏“A拆A”近况

频年来，在“双碳”政策配景下，国度各部门制定并出台了多项激发政策，来鼓舞散布式光伏的竖立。

笔据国度动力局发布的数据，2024年前三季度，宇宙光伏新增并网容量达到1.61亿千瓦，同比增长24.8%。其中，辘集式光伏装机量为75.66GW，而散布式光伏装机量为85.22GW。中商产业辩论院的分析师预测，2024年中国散布式光伏的新增装机容量将有望达到111.87GW。

在企业层面，包括正泰集团、天合光能、晶科科技（601778.SH）、中来股份（300393.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、林洋动力（601222.SH）、固德威（688390.SH）等繁多光伏企业，均推出了雀跃市集需求的散布式户用光伏品牌。与此同期，创维、华为、好意思的等企业也纷繁跨界进入这一鸿沟。

值得一提的是，除天合光能外，也有其他光伏上市公司曾奋力于齐备散布式光伏“A拆A”的成见。但是，跟着现时新动力市集环境发生转机，加之IPO和再融资政策趋紧以及“新国九条”对分拆上市推论的更为严格的监管步调，这些公司“A拆A”成见的鼓舞并未如预期般顺畅。

举例，2023年6月，正泰电器（601877.SH）发布公告称蓄意将正泰安能数字动力（浙江）股份有限公司（简称“正泰安能”）分拆至上交所主板上市。2024年6月，正泰安能回应上交所第一轮审核问询函。2024年9月30日，上交所官网露出，正泰安能的IPO审核状态已变更为“中止”。

此外，2023年12月，阳光电源（300274.SZ）公告启动分拆控股子公司阳光新动力诱骗股份有限公司（简称“阳光新动力”）至境内证券走动所上市的前期筹备责任，并与国元证券签署了初度公诱骗行股票并上市诱骗公约。但是，限度现在，阳光新动力IPO苦求未有后续。

12月9日，资深投行东谈主士王骥跃告诉时期财经，现时上市公司分拆上市已是特例，相称需要国度辅助的，才可能分拆生效。“子公司独处上市关于上市公司而言，并不存在足够的历害，需笔据具体情况具体分析。分拆上市有助于激发子公司的经管团队和中枢职工，故意于引入外部投资者的资金从而减少上市公司自己的干与。但是，此举也会导致利润分流，可能会镌汰上市公司的每股收益。”

王骥跃进一步指出，休止分拆蓄意基本不会对上市公司的再融资作为产生胜仗影响。

在2024年，光伏行业举座面对更为严峻的“内卷”风光，价钱战和市集竞争愈发强烈。繁多光伏企业因此堕入耗费的逆境。2024年前三季度，天合光能齐备营业收入631.47亿元，同比下跌22.16%，归母净利润耗费8.47亿元，同比下跌116.67%。

天合光能在11月4日的投资者相干作为中示意，跟着电力市集化的真切，户用散布式行业将走向愈加轨范化和辘集化，对企业也将提议更高的条款，不啻需要有单纯的名目诱骗才能，还需要具备数字化运营经管才能。公司已布局并积存了练习的电力走动才能以及庞杂钞票运营才能，有信心在将来保捏行业特地地位。