四川双马扣非净利跌大要，林栋梁跨界医药加了个条目

再过一周，深圳市健元医药科技有限公司（以下称“健元医药”）将前去泰国曼谷，进入2024泰国化妆品原料展。

10月25日，健元医药在公司公众号发布了拟参展资讯，向寰球买家发出了邀约。

而与此同期，健元医药的股东深圳市星银医药有限公司（以下称“星银医药”）、深圳市星银投资集团有限公司（以下称“星银投资”）正推敲将其各自合手有的公司78.5458%、13.6287%股权卖给四川双马（000935.SZ）。

2016年11月，IDG本钱结伴东谈主林栋梁成为了四川双马新的实控东谈主。尔后，四川双马的主买卖务除了水泥坐蓐制造，还增多了投资处罚和私募股权投资基金处罚。

值得一提的是，这次通过收购健元医药进击多肽赛谈，四川双马将以自有资金及银行并购贷款进行支付，而并购贷款的质押物正或是这次收购的健元医药92.17%的股权。

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用收购股权作念贷款典质

具体来看四川双马的收购公告，这次其收购健元医药具体价钱为15.96亿元。其中，以自有资金支付的金额不低于6.38亿元，以银行并购贷款支付的金额不很是9.58亿元。

证据公告，四川双马在与来回对方星银医药、星银投资签署股权转让契约后，将分散向渤海银行、招商银行、民生银行、兴业银行等金融机构恳求并购贷款，而担保状貌包括但不限于以来回标的健元医药92.1745%股权行为质押。

也即是说，四川双马的这次收购，六成资金是要靠“借”的，而况典质物依然这次收购的标的股权。

四川双马还暗意，并购贷款的还款着手为标的及公司经营行径产生的现款流。公司当今经营行径现款流精采，财务景色持重，本次收购展望不会对公司的平常坐蓐经营行径变成影响。

瑞财经驻扎到，四川双马加杠杆收购的健元医药，是一家多肽居品的自主研发、坐蓐、销售与定制研发坐蓐汇聚会的生物医药企业，公司收入以多肽类原料药业务为主。

证据公告，健元医药的多肽类原料药居品主要包括司好意思格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、地加瑞克和缩宫素等20多个品种，其中司好意思格鲁肽、替尔泊肽等5个品种已完成了好意思国FDA DMF备案。

当下，多肽赛谈正处于风口。据寰球头部究诘公司Frost&Sullivan预测，寰球多肽类药物阛阓范畴已由2018年的607亿好意思元增长至2023年的895亿好意思元，并有望增长到2028年的1890亿好意思元。其中，中国多肽类药物阛阓范畴将从2023年的597亿元增长至2028年的1360亿元。

而据四川双马预测，异日将有更多多肽革命药物获批上市，进一步推动阛阓的扩容和行业的茂密。跟着研发时候的不断跳跃和阛阓需求的合手续增长，处于快速发缓期的多肽行业有望成为生物医药范畴的病笃复旧。同期，跟着企业对医药外包做事浸透率的不断普及，将为以多肽原料药及CDMO业务为中枢的企业带来高速的增长机遇。

四川双马在公告中暗意，公司将通过本次收购，闭幕对现存业务的冲突，收购后会运用主张公司熟习的处罚团队、研发团队及销售团队，说明自己的处罚上风，闭幕主张公司业务不断发展壮大，延迟在生物医药行业的布局，形成新的业务情势和盈利情势。

值得驻扎的是，这次来回关于四川双马来说，还有额外成绩。证据四川双马与来回对方星银医药、星银集团的商定，自这次来回的交割日起的三年内，四川双马有权通过健元医药以零对价购买星银药业的5项拟转让制剂的上市许可偏激臆想的时候。

据了解，星银医药诞生于1994年，是一家集科、工、贸为一体的轮廓性医药集团企业。九十年代初，引进了德国原产纯植物药迈之灵片，后自主研发坐蓐了星瑞克、葛根汤合剂、复方磷酸可待因口服溶液等居品。

02

健元医药化债6.08亿

证据公告，来回完成后，四川双马将合手有健元医药92.1745%的股权，健元医药将成为其归拢报表范围内的控股子公司。而健元医药剩余7.8255%股权分散由星银投资合手有3%，由健元医药总司理姚志勇合手有4.8255%。

瑞财经驻扎到，四川双马在公告中暗意，证据公司的政策野心，公司将飞速对健元医药的董事会进行重组，向其录用董事、高等处罚东谈主员，参与其经营处罚，为其制定了了的永久主张和发展场地。不外，健元医药的总司理职位将链接由姚志勇担任。

据瑞财经了解，姚志勇已担任健元医药总司理多年，一直从事多肽类药物的处罚和研发责任，为多肽行业的领军东谈主物。

事实上，姚志勇不仅是健元医药的总司理，依然健元医药的启动股东。天眼查流露，2009年9月4日，姚志勇、蔡军、张健存三东谈主共同诞生了健元医药，而星银投资和星银医药则分散是在2012年和2016岁首次合手有的健元医药股份。

证据公告，星银投资由刘庭福、刘铠豪、刘星彤分散合手股70%、15%、15%。星银医药则分散由星银投资、刘庭福、深圳前海齐心究诘处罚企业（有限结伴）（以下称“齐心究诘”）、深圳前海宇宙究诘处罚企业（有限结伴）（以下称“宇宙究诘”）合手股76.67%、12.83%、7%、3.5%。其中，前海究诘由刘庭福、刘铠豪各合手股90%、10%，宇宙究诘由刘庭福、苏盈莹各合手股90%、10%。

诚然公告中并未清楚刘庭福与刘铠豪、刘星彤以及苏盈莹是否关联联关系，但不错看出的是，刘庭福是星银投资和星银医药的实控东谈主。

公开良友流露，刘庭福1947年降生在江苏泰兴河失镇，本年已77岁乐龄。从他的个东谈主阅历来看，其21岁便最先从事医药行业，1994年创业诞生了星银医药，不错说是业内第一批吃螃蟹的东谈主。

比年来，星银医药围绕大健康产业作念著作，多肽一直是公司业务的重头戏。但其却遴荐出售健元医药，背后主张引东谈主深想。

证据公告，经审计的归拢口径下，健元医药2023年及2024年上半年的买卖收入分散为3.2亿元和2.16亿元，净利润分散为1.41亿元和6232.88万元。据未经审计数据，2023年及2024年上半年，健元医药经营行径产生的现款流量净额分散为8879.39万元和6704.37万元。

瑞财经发现，在收购之前，健元医药已主动化债6.08亿。

公告流露，闭幕2024年6月30日时，健元医药偏激子公司湖北健翔生物制药有限公司、深圳市健翔生物制药有限公司（三家公司以下合称“公司集团”）共欠星银医药6.08亿元巨款。其中，借款本金4.56亿元，未偿还利息1.52亿元。

但在公告中，星银医药快活豁免了公司集团自2024年7月1日起至偿还之日产生的派遣利息，以及自借款到期日起至偿还之日历间产生的背信金。

据了解，健元医药、湖北健翔、深圳健翔原分散为星银医药及星银集团轨则的三家坐蓐或经营多肽类居品的企业，除健元医药合手有湖北健翔15%股权外，互相之间不存在其他合手股关系。

为凯旋激动本次收购，三家公司于2024年10月时候进行了股权重组，股权重组完成后，湖北健翔及深圳健翔成为了健元医药的全资子公司。

而在股权重组的同期，星银医药曾以6.08亿元向健元医药新增了一笔注资，用于等额奉赵公司集团对星银医药的借款及利息。紧随后来，深圳健元也分散向深圳健翔及湖北健翔进行了注资。

闭幕2023年12月31日，健元医药的欠债总数为7.33亿元，净钞票为-0.62亿元。闭幕本年6月30日，深圳健元欠债总数仅有1.42亿元，净钞票为6.09亿元。

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林栋梁“相马”

1998年10月，四川双马新王人水泥制造有限公司（以下称“双马集团”）、成王人市建材总公司、四川矿山机器厂等单元共同诞生了四川双马。诞生次年，四川双马登陆了深交所。彼时，四川双马由绵阳市国资委实控，公司主营水泥等建材制造业务。

2004年，由于水泥坐蓐工艺落伍加之阛阓环境转换，四川双马事迹亏蚀严重。在此布景下，四川双马最先进行国企改制。2007年，四川双马的实控东谈主变更为了法国水泥巨头拉法基集团旗下的拉法基中国。

变更实控东谈主后，四川双马的主买卖务仍围绕水泥等建材业务，但拉法基集团除了四川双马外，在国内还领有其他的水泥钞票及业务。因此，四川双马永久靠近着同行竞争的问题。

2015年，拉法基集团与瑞士豪瑞公司归拢为了拉法基豪瑞，但由于豪瑞公司彼时在国内轨则一家上市公司华新水泥（600801.SH），这导致归拢后拉法基豪瑞的同行竞争问题愈发凸起。

2016年1月，拉法基瑞安冷落修改此前“视四川双马为其在中国大陆从事水泥业务的唯独上市平台”，暗意可能靠近两个上市平台在一依期限内共存的场面，但这一议案最终遭到了公司中小股东否决。

2016年8月，拉法基瑞安决定出让四川双马的轨则权。彼时，北京协调恒源科技有限公司（以下称“协调恒源”）、天津赛克环企业处罚中心（有限结伴）（以下称“赛克环”）以31.43亿元的价钱受让了四川双马50.93%股权。

2016年11月，上述股权转让完成了过户。自此，四川双马的控股股东变更为了协调恒源。而赛克环与协调恒源互为一致行径东谈主，两者计划合手有四川双马50.93%的股权。

站在赛克环与协调恒源背后的东谈主是谁呢？证据四川双马此前发布的公告，协调恒源的实质轨则东谈主为林栋梁。此外，林栋梁依然赛克环有限结伴东谈主珠海降龙投资企业（有限结伴）（以下称“珠海降龙”，出资比例为99.99%）的扩充事务结伴东谈主，亦然赛克环扩充事务结伴东谈主协调浩数投资处罚（北京）有限公司（以下称“协调浩数”，出资比例0.01%）的共同实控东谈主之一。

公开良友流露，林栋梁为IDG本钱的结伴东谈主，自1995年以来，其认真过IT范畴内的多种投资神气，事迹显耀。1992至1993年，他曾赴任于纽约花旗银行。

入主四川双马后，林栋梁最先洽商公司政策和业务转型。2018年2月，四川双马以22.39亿元的价钱出售了旗下王人江堰拉法基75%股权及江油拉豪100%股权，也即是公司的大部分水泥钞票。与此同期，四川双马最先拓展私募股权投资处罚业务。

闭幕2024年6月30日，四川双马旗下有一家私募股权投资基金处罚公司西藏锦合以及三支在管私募股权投资基金协调锦豫、协调锦弘及、谐绿色产业基金，在管基金范畴近280亿元，主要运用阛阓化的股权投资处罚运营情势，发现、投资、种植和赋能优质钞票，投资场地包括但不限于互联网、大健康、先进制造、跨境电商、新动力、消耗和做事等。

从事迹进展上看，四川双马的转型似乎对公司收入的增长匡助并不大，但却给公司带来了更多的利润。

2016年-2023年，四川双马的营收分散为22.38亿元、27.48亿元、19.4亿元、18.1亿元、14.73亿元、12.24亿元、12.2亿元、12.19亿元，增长率分散为13.34%、22.79%、-29.42%、-6.66%、-18.65%、-16.9%、-0.34%、-0.02%。

同期，四川双马的扣非归母净利分散为3345.72万元、1.68亿元、6.72亿元、6.78亿元、6.15亿元、9.75亿元、6.11亿元、9.39亿元，增至率分散为129.56%、403.52%、298.92%、0.88%、-9.35%、58.67%、-37.31%、53.65%。

瑞财经驻扎到，2016年-2023年，四川双马来自水泥行业的收入占比分散为100%、97.16%、80.56%、78.85%、77.31%、76.03%、77.61%、61.81%，毛利率分散为16.98%、19.56%、34.29%、33.75%、31.1%、32.71%、25.69%、20.39%。

同期，四川双马来自利募股权投资处罚业务的收入占比分散为0、2.6%、19.02%、20.7%、22.62%、23.97%、22.39%、38.19%，毛利率分散为0、100%、100%、100%、98.65%、98.49%、99.94%。

不错看到，诚然四川双马出售了一定的水泥钞票，但公司当今主要的营收依然依靠水泥业务。而私募股权投资处罚业务得到的营收占比虽不及一半，却有高达100%的毛利，天然会给公司带来更多利润。

此外，自2019年起，四川双马还增多了骨料居品。销售骨料比销售水泥居品，带给四川双马的毛利更高。2019年-2023年，该居品的收入占比分散为4.7%、10.84%、17.82%、17.88%、14.6%，毛利率分散为62.12%、61.47%、57.35%、48.11%、40.72%。

截止本年上半年末，四川双马在手货币资金3.46亿元，同比下跌49.95%；营收同比减少了14.08%至4.82亿元，扣非归母净利同比下滑了78.51%至9508.35万元。