持仓数据告诉你，散户为什么老是“赚小钱亏大钱”？

好多投资步伐的著作心爱用“散户心态”这个词，来转头一些不睬性的投资活动，但什么是散户心态呢？除了定性的阵势，有莫得什么数据不错更好地相识散户交游活动特征呢？

最近一两年，我运转作念期货，期货交游的持仓数据比拟透明，大部分交游席位（即开户交游的期货公司）都会公布持仓笃定。

期货阛阓的交游主力是产业成本和机构资金，散户占比远低于股市，不外，部分期货公司的营销计谋偏向于散户，酿成了期货席位中的三大“散户大本营”：徽商期货、吉祥期货和东方资产期货——没错，东财在期货中亦然散户大本营。

因为散户投资者占比高，这三大席位有一些十分彰着的特质：

下图的横坐标是近三个月的各大席位通盘品种净持仓的多空趋势，越往左，越偏空头，越往右，越偏多头，纵坐标是近三个月的盈亏水平，越往上盈利水平越高，越往下耗费进度越高。

典型的机构席位，国泰君安、中信、永安、东证等等，都是恒久多空均衡，且盈利水平较高（扣除股指期酒店位后会更高，因为这些席位的股指期酒店位粗俗是用来对冲，近三个月耗费较多）；而东财、徽商和吉祥这三大典型的散户高占比席位都是恒久偏多头，且恒久耗费——绝顶是东财，恒久踏实的多头耗费。

再通过时分轴的变化，你会发现这些席位的多空趋势和盈亏情况都十分踏实，体现了一些踏实的交游特质。

是以这三大席位被称为“反指”，天然，并不是任何时分都是反指，只是其中有一些延续存在的特质，让其成为恒久耗费的席位，被戏称为“家东谈主们”，而不雅察这些席位的持仓品种的变化，也成为期货投资中的一个步伐。

可能有东谈主会说，这是期货阛阓的散户，跟股市的散户同样吗？

期货阛阓中的散户一般都是股票阛阓上拉过来的，都是有一定炒股造就且风险偏好比拟高的老股民，被期货公司的营销计谋招引参预期货阛阓，是以前边分析有“偏多头”持仓的特质，因为股民更习尚于寻找多头契机。

是以期货中散户的活动体现了一部分风险偏好高的“交游型老股民”的特质。

提及散户，媒体更蔼然新股民，实践上，老股民才是散户中的主力，他们的活动特质更能代表散户这个群体，而期货阛阓相对丰富的持仓数据，关于股市中散户的活动络续，十分有鉴戒意念念。

二、贸然参与不纯属的热点品种

散户老股民的第一个特质是在一些热点品种中的参与度十分高。

从最新的持仓净头寸最高的品种看，氧化铝、棕榈油、螺纹钢、纯碱、玻璃、豆粕，等等，都是近期的热点品种，绝顶是像氧化铝这种小品种，以前很少参与，当今仍是延续一个月成为三大散户席位的最大空头品种。

期货阛阓每个品种都有多数的产业资金和机构资金恒久参与，这些资金都累积了多数的产业数据和交游造就，以致不错截止现货阛阓，是以任何一个品种，散户大范围参与后，很容易演变成新手对大师的绞杀。

我并不是说新手一定打不外大师，阛阓短期都是资金说了算，但产业成本持有多数底仓，短期不错截止盘面，手持现货，以致不错诬蔑现货价钱。

比如氧化铝，散户对氧化铝的看空，从基本面上有一定意念念：当今氧化铝的价钱虚高，来岁产能开释，必将迎来一场暴跌，上期所束缚上调手续费和保证金比例，就连中国有色金属工业协会也站出来表态，合计“氧化铝行业平均利润达2000元/吨以上，不可延续，也不应该延续”——是以中国铝业的股价，近期延续过时于大盘。

但纯属铝产业链的东谈主应该知谈，铝是一个一体化进度很高的行业，氧化铝的大部分产能掌持不才游的电解铝厂商手中，外售的数目极小，这就为资金控盘提供了便利。

更紧迫的是，散户对某个品种参与过深后，通常会改变这一品种的价钱走势。三大散户席位当今成为氧化铝的第一、三、六大净空头，这个品种就从基本面主导，变成了资金情谊主导走势。

散户们手上莫得现货交割，却大范围作念空，于是近几月合约一个个被多头“逼空”，效劳是十死无生，不错说，散户空头持仓一天不降下来，氧化铝很难出现延续着落，这等于“空头不死，涨势不啻”。

贸然参与我方不太纯属的热点品种，这在股市中也十分彰着，股市中的题材股炒作，老是起于游资造市，终于散户接盘，也等于说，游资在选拔一个题材之前，就需要评估这个题材和方向最终能弗成让散户接盘，有两个基本的特质：

特质1、题材自身是有一定的媒体热度或基本面，方向具有一定的标签性，让不太络续基本面的散户更容易参与。

特质2、前期的炒作要有一定的延续性，把图形作念漂亮了，才调招引散户防御。

这两个特质也体现了老股民与新股民的不同：

新股民对股票并莫得什么判断力，买入主要靠熟东谈主或大V的推选，主题炒作前期的自媒体造势，主若是招引新股民的参与；

而老股民的特质是基本面会看一丝，图形也会看一丝，但都不精，是以对那些仍是走出漂亮图形，况且基本面有诸多亮点的题材，参与度更高，更容易在主题后半部分的派发中接盘。

主题炒作中的游资，难的不是前期拉升，而是后期的出货，出货门径恰是收拢了散户的第二个特质——心爱高抛低吸。

三、心爱作念高抛低吸，导致小赚大亏

散户老股民的第二个特质是心爱高抛低吸。

这个习尚在一般的品种中赚点小钱，问题不大，可一朝到了供需延续失衡的品种，大致宏不雅面延续发酵，就很容易成为作念大趋势的机构资金或产业资金的敌手盘。

三大散户席位近期的前两大净空头品种是氧化铝和棕榈油，都是严重供需缺口的恒久多头品种；而三大净多头品种，螺纹钢、纯碱和玻璃，全部都是供过于求或供需双弱的品种，绝顶是纯碱库存历史高位、需求历史低位，部分厂商还有一丝利润，基本面三大齐空，其他的重仓多头品种豆粕和生猪也都是基本面偏空。

散货席位在这些空头品种中险些是沿途作念多，以“亏货中的斗殴机”的东方资产近一年的盈亏品种为例，纯碱、碳酸锂这两个延续空头趋势品种，再加欧运集线这个散户绞肉机，险些孝敬了大部分的耗费。而上头能赚小钱的，除了金融品种，险些是本年全年颤动无行情的品种。

等于我前边说的，颤动行情梗阻赚小钱，趋势行情作念反亏大钱。

其中的“摸顶”比抄底的危急性更大，商品的着落有“成本底”“库存底”“产能底”，抄底好赖是真有“底”，但商品加价时，唯有供需缺口是刚性的，商品的价钱是莫得顶的——想想两年前的锂价，而且上升的临了一段粗俗是加快上升，作念空的散户老是死在清早前后。

为什么期货散户心爱抄底与摸顶呢，这也跟这些席位主要开始于“老股民”联系，保留了好多股票交游的习尚。

有句股谚叫“老手死于抄底，新手死于追涨”，本色是因为老股民心爱看图进行区间交游，不擅长按基本面进行趋势投资。

区间操作等于不雅察往常的图形，找到上方的压力位和下方的因循位，再进行抄底与摸顶。因为商品期货的价钱受到现货的拘谨，不像股票估值那么有弹性，期货价钱区间颤动的更彰着，区间操作胜率比拟高——高胜率操作老是更安妥东谈主性。

但区间操作在期货阛阓一直是“赚小钱亏大钱”，一朝基本面发生变化，就会出现率性区间的行情，一朝演变为趋势行情，期货的高杠杆能让散户一把把之前作念颤动赚的小钱全部亏光。

散户之是以爱重图形区间，刻薄基本面趋势，主若是对基本面相识不深，更容易受图形侵扰，一看络续上升，就忍不住止盈或作念空，一看络续着落，也忍不住止盈或作念多。

抄底与摸顶这两个计谋自身并莫得问题，属于典型的逆势交游，逆势交游一朝得手，收益空间高大，周期行业络续员看准大趋势，一把升级财务摆脱的案例不少。但正因为收益高大，亦然难度最大的步伐，对基本面的相识条目极高，要看到库存、供需、资金面的拐点，还要对趋势行情末期的顶部和底部的特质十分相识。

更难的是，抄底与摸顶都是赔率交游，胜率不高，有多数的小仓位试错成本，一朝尝试得手，就要坚硬不移的持仓，至少要掩盖之前的试错成本。

可惜的是，少许散户付出了极大代价摸顶抄底得手，却在反向行情开展之初就应答平仓。

散户在集运欧线4-6月的猖獗多头行情中，一直是空头的变装，到了7月后，行业转为空头趋势，却很快平仓，但此时该品种只是完成了“多转空”的头部形态，实在的空头主跌浪还莫得运转，此时平仓是一个典型的“赚小钱亏大钱”的操作。

逆势交游自身是正确的，诚然大资金习尚于趋势交游，但好多实在从期货阛阓赚了大钱的个东谈主妙手，都是逆势交游，散户实在的问题不在于逆势交游，而且阑珊交游计谋与递次性，这亦然散户的第三个特质。

四、期货妙手必备的交游习尚

散户老股民的第三个特质是阑珊投资计谋与交游递次，交游纵欲性强。

散户心爱抄底与摸顶，纵欲开仓，参与我方透彻不了解的品种，当实践走势与我方的判断不符，讲解我方此前的判断有误时，又死不认错，拖延方案以致延续加仓，成为“死多”或“死空”，在氧化铝、棕榈油中散户净持仓近半年险些都是延续净空头，实践是沿途上升，沿途作念空，效劳势必是耗费累累。

期货阛阓是一个机构主导的阛阓，大部分趋势性行情都会伴跟着多空机构的不合，每一次行情都有大机构作念错，恒久盈利的席位也会被KO，但发现错了之后如哪里理弊端仓位，是机构与散户的最大辞别。

氧化铝上半年的行情，国泰君安席位是主力空头之一，耗费严重却宝石空头，终于在7月的一波宏不雅面激发的集体调整中减亏，并得手在7月中旬的底部区域空翻多，也标记着其投资计谋发生要紧变化，不才半年的主升浪行情中保持略多头的净仓位，在10月于今最猖獗的一段上升行情中，上升为第一大多头席位，扭亏为盈，成为这个品种本年的第二大盈利席位。

而东方资产的持仓，透彻成了国泰君安的镜像。

期货阛阓，无论是机构资金照旧得手的个东谈主投资者，都有一些基本特质：

1、得手的资金都有我方习尚的计谋，并能宝石。

大的机构资金，有些只蔼然某一品种的产业趋势，老是单一品种计谋，有些更蔼然宏不雅面，通常是多品种的多空计谋，而得手的个东谈主交游者计谋更丰富，有以趋势交游为主的资金，有日内妙手，有量化计谋，但每一种都有一套彰着的交游信号、仓位科罚步伐和操作规则；

2、得手的资金都有一些无论盈亏都要宝石的交游原则，大部分基本面投资者，一段时分通常对某一个品种只多不空，大致只空未几；其他短线交游日内交游者，即便多空编削，也一定有既定的信号与步伐；

3、在交游之前都有止损的递次性条目，有些是基于价钱，有些是基于基本面的变化，尽量幸免受盘面日内波动影响，幸免盘中进行临时起意的热枕交游。

这三个方面，散户通常都会违抗，其发达包括但不限于如下：

1、图形和基本面都看，但一个都不精。

2、交游受盘面影响，根由飞快、热枕，粗俗开仓平仓。

3、赌气交游、颜面交游、拖延方案、易受情谊影响。

4、亏钱的技能风险偏好变高，赢利或减亏的技能风险偏好变低。

5、受近因效应影响，络续两三次止损无理，下一次就废弃止损，

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