三个客户，包养了英伟达

（原标题：三个客户，包养了英伟达）

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来源：推行来自钞票，谢谢。

大家市值最高的公司英伟达（Nvidia），行动东谈主工智能（AI）微芯片供应商，仍然高度依赖于少数匿名客户，这些客户共同孝顺了数十亿好意思元的营收。

这家AI芯片行业的骄子在其向好意思国证券交游委员会（SEC）提交的季度10-Q文献中再次告戒投资者，其领有一些至关伏击的客户，他们的订单各自齐跳跃了英伟达大家团结买卖额的10%。

举例，一个由三家特等财力浑厚的客户构成的精英群体，在放肆10月底的前九个月内，差异购买了价值100亿至110亿好意思元的商品和就业。

庆幸的是，关于英伟达投资者而言，这种情况不会很快更动。彭博谍报（Bloomberg Intelligence）大家期间盘问足下曼迪普·辛格（Mandeep Singh）暗示，他敬佩英伟达创举东谈主兼首席践诺官黄仁勋（Jensen Huang）的瞻望，即支拨不会罢手。

他说：“数据中心历练市集的范围可能会达到1万亿好意思元，而不会出现任何真是的零落。”到其时，英伟达的市集份额无疑会从现时的90%大幅下落。但即便如斯，其年收入仍可能达到数百亿好意思元。

英伟达仍受供应戒指

除了依靠五角大楼订单的国防承包商外，一家公司如斯荟萃于少数客户的风险是极其不寻常的——更毋庸说这家公司有望成为首家市值高达4万亿好意思元的公司了。

从严格的三个月期限来看英伟达的账户，第二季度有四个匿名大客户，他们的总销售额险些占英伟达每两好意思元销售额中的一元；而这次至少有一家照旧落榜，现时只剩下三家仍适应这一尺度。

辛格告诉《钞票》杂志，这些匿名大客户可能包括微软、Meta，以及可能是Super Micro。但英伟达终止就此猜度发表评述。

英伟达仅仅将他们称为客户A、B和C，他们统共购买了价值126亿好意思元的商品和就业。这跳跃了英伟达放肆10月底的第三季度351亿好意思元总营收的三分之一。

他们的份额也瓜分秋色，各占12%，这标明他们可能只赢得了分派给他们的最大数目的芯片，而不是他们可能理念念中念念要的那么多。

这与英伟达创举东谈主兼首席践诺官黄仁勋的说法相吻合，即他的公司受到供应戒指。英伟达无法简便地分娩更多的芯片，因为它已将行业开端的AI微芯片的批量制造外包给了台湾的台积电（TSMC），况且我方莫得分娩顺序。

中间商照旧结尾用户？

伏击的是，英伟达对主要匿名客户的指定，如客户A、客户B等，并不是从一个财政周期到下一个财政周期固定不变的。他们会更动位置，英伟达出于竞争原因将其身份覆盖；毫无疑问，这些客户不但愿他们的投资者、职工、评述家、激进分子和竞争敌手约略看到他们真是地在英伟达芯片上花了若干钱。

举例，一个被指定为“客户A”的实体在往时一个财政季度购买了约42亿好意思元的商品和就业。但是，这似乎比以往要少，因为它在前九个月的总数中并未跳跃10%的门槛。

与此同期，“客户D”似乎作念了完全相背的事情，减少了英伟达芯片的购买量，但在本年到现时为止的买卖额中仍占12%。

由于他们的名字是覆盖的，因此很难说他们是像堕入逆境的Super Micro Computer这么的数据中心硬件供应商等中间商，照旧像埃隆·马斯克（Elon Musk）的xAI这么的结尾用户。举例，后者在短短三个月内就建成了其新的孟菲斯算计集群。

英伟达濒临的永恒风险包括从历练芯片向推理芯片的转机

但是，最终只须少数几家公司领有约略参与AI竞赛的老本，因为历练大型言语模子的成本可能相等高尚。频繁，这些公司是云算计范畴的超大范围企业，如微软。

举例，甲骨文（Oracle）最近文书策画建设一个泽塔级数据中心，配备跳跃13.1万个英伟达起初进的Blackwell AI历练芯片，这将比任何现存单个站点的功能齐更刚劲。

据臆想，驱动如斯重大的算计集群所需的电力将超越于近24座核电站的输出技艺。

彭博谍报分析师辛格觉得英伟达只须少数几个永恒风险。开端，一些超大范围企业最终可能会减少订单，从而稀释其市集份额。其中一个可能的候选者是Alphabet，它领有我方的历练芯片TPU。

其次，英伟达在历练芯片方面的主导地位并不匹配于推理芯片范畴，推理芯片在历练完生成式AI模子后驱动这些模子。在这里，期间条目并不那么先进，这意味着竞争愈加强烈，不仅来自AMD等竞争敌手，还来自领有我方定制芯片的公司，如特斯拉。跟着越来越多的企业使用AI，推理最终将成为一个更具意旨的业务。

辛格说：“有好多公司正试图暖热这一推理契机，因为你不需要最高端的图形惩处器（GPU）加快器芯片来完成这项责任。”

当被问及这种永恒向推理的转机是否比最终失去历练芯片市集份额的风险更大时，他回复说：“满盈是。”

https://fortune.com/2024/11/21/nvidia-jensen-huang-ai-training-chips-microsoft-google-amazon-tesla-meta-hyperscalers-cloud-computing/

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