佳宏新材IPO断绝：长江证券保荐，大客户销售数据水火不容

（原标题：佳宏新材IPO断绝：长江证券保荐，大客户销售数据水火不容）

作家：尹 燃

剪辑：蒋希音

日前，深交所网站发布了对于断绝对芜湖佳宏新材料股份有限公司（下称：佳宏新材）初度公开荒行股票并在创业板上市审核的决定。

此前，佳宏新材IPO于2022年6月29日被深交所受理，后在2023年4月12日过会，但前后历经近两年半技术终未能遂愿。

参股公司与子公司关系密切

佳宏新材自汲引以来一直专注于电伴热居品的研发、出产和销售，主要居品包括电伴热居品（自控温伴热带、恒功率伴热带）、温控器、配件以及电伴热系统工程。

2011年，为拓展加拿大及北好意思地区的市集，佳宏新材实控东说念主徐楚楠与当然东说念主Marc Marengere达成联接意向，于次年2月在加拿大注册确立了合伙公司DREXMA INDUSTRIES INC.（下称：Drexma）。戒指招股书签署日，佳宏新材通过其在加拿大的全资子公司盘曲抓有Drexma40.00%股份，其余60.00%股权由Marc Marengere和两位责罚东说念主员抓有。

据招股书先容，Drexma行为注册在加拿大的品牌商，佳宏新材与其伸开了深度联接，公司每年均会对Drexma有一定例模的销售量。发达期各期（指2020年至2022年），佳宏新材向关联方Drexma销售的居品主要为恒功率伴热带、自控温伴热带挂牵温控件特地他关系配件，销售额区别为946.83万元、1,609.81万元和1,096.72万元。

首轮问询回话示意，佳宏新材与Drexma的联接为闲居业务交往并享受一定的投资收益，公司与Draxma特地职工不存在互相代垫老本、用度以特地他任何神气的利益运输情形。

不外监管层温煦到佳宏新材的境内全资子公司筑客适（上海）国外买卖有限公司（下称：上海筑客适）的“Warmfeet”商标和Drexma旗低品牌“Warmfeet”疏通的情形，对此条目佳宏新材诠释叠加原因、公司“Warmfeet”关系的居品收入及利润，对佳宏新材发达期功绩的影响，叠加商标现存的法律纠纷（如有）及潜在的法律风险。

首轮问询回话示意，上海筑客适2015年在中国注册了“Warmfeet”商标，有用期为2015年4月21日至2025年4月20日，主要用于电地暖居品系列；Drexma使用其旗低品牌“Warmfeet”在境外售售电地暖居品，其未在中国注册关系商标。

而使用“Warmfeet”商标或品牌销售电地暖居品一直在佳宏新材的居品磋磨中，佳宏新材与Drexma联接初期则鞭策其销售地暖居品使用Warmfeet品牌，境内电地暖的居品则通过境内子公司上海筑客适注册商标“Warmfeet”的神气进行销售。故这一叠加是基于电地暖居品的市集试验，具有合感性。

首轮问询回话还示意，发达期内，上海筑客适“Warmfeet”关系居品一王人在中国境内销售，改日也不会向境外售售关系居品；Drexma品牌“Warmfeet”关系的居品在境外售售。因此，佳宏新材未与Drexma旗低品牌的销售产生利益落魄，两边不存在品牌之间的法律纠纷及潜在的法律风险。

而凭证一份源自某地暖供应商的公众号推文贴图，相较于佳宏新材呈报材料所述，Drexma旗下“Warmfeet”品牌与上海筑客适关系或更为玄妙。

该推文主要内容为温斐（即Warmfeet）发烧电缆（居品）手册，据其先容，Warmfeet是北好意思发烧电缆著名品牌，归于北好意思DREXMA INDUSTRIES INC.（即Drexma）工业集团旗下。上海筑客适为Drexma在上海组建的中国运营中心，用于协同开展中国地区（含港、澳、台）业务。

（截图源自微信公众号推文）

同期，居品手册还将佳宏新材认定为Drexma在亚太区的仓储安设中心，功能为对居品进行包装、安设及深加工。同期在北京、沈阳、成都等地汲引就业处，领有完善的市集试验、销售培训、售后守旧团队。

居品手册末尾展示了多个居品诳骗工程案例，包括但不限于杭州西子宾馆、杭州亚运村等。不错看到，这份以北好意思Drexma的“Warmfeet”品牌为主体的汉文宣传手册，展示了多个国内名方针居品诳骗案例，其经营客户群体是否为国内市集，与呈报材料中的“Drexma品牌‘Warmfeet’”关系的居品在境外售售”是否违反，或需佳宏新材进一步诠释注解。另一方面，宣传手册中，佳宏新材全资子公司上海筑客适还被认定为关联方Drexma的中国运营中心。

《民商财经》还查询了上海筑客适的官网，公司服气页面先容“Warmfeet行为上海筑客适旗下高端电地暖品牌，居品服务范畴掩饰全国”，这或与呈报材料中“上海筑客适‘Warmfeet’关系居品一王人在中国境内销售，改日也不会向境外售售关系居品”的说法存在矛盾。

（截图源自上海筑客适官网）

此外，上海筑客适官网在先容其研发水平时还提到公司“专科研发东说念主员90名”。骨子上，凭证佳宏新材呈报材料反映，发达期各期，佳宏新材研发东说念主员（不包含兼职东说念主员）的数目恒久在四十余东说念主傍边，2023年上半年达到峰值，也仅有48东说念主，与子公司官网所称的“专科研发东说念主员90名”存在较大差距。

（截图源自上海筑客适官网）

大客户销售数据水火不容

更值得堤防的是，通过呈报材料中对大客户销售数据的统计，发现背后存在更大的疑窦。

发达期各期，佳宏新材区别竣当事者营业务收入2.09亿元、2.99亿元和3.48亿元，其中境外收入各期占比均卓越七成，主要客户为区域电伴热品牌商，主要销往好意思国、俄罗斯、加拿大、英国等地区。

首轮问询回话在第297页按照销售金额、联接年限对客户进行分层，诠释了客户数目和销售金额的变动情况及客户联接的融会性。统计着力泄漏，2020年，佳宏新材销售收入在500万元以上的客户共有9家，对应（主营业务）收入金额共计7,452.77万元。

（截图源自首轮问询回话第297页）

而通过翻阅呈报材料，不错明确销售金额在500万元以上的具名客户共8家，区别是招股书第171页线路的前五大客户，对应主营业务收入总共4,401.47万元，以及首轮问询回话第231页线路的三家景外客户，即THERMOVAL POLSKA收入金额为618.18万元、THERMAL RESOURCES MANAGEMENT INC.收入金额为536.10万元、EBECO AB收入金额为524.28万元。

（截图源自招股书第171页）

（截图源自首轮问询回话231页）

由此磋磨可知上述8家得志销售金额在500万元以上分层尺度的客户对应销售收入共计6,080.03万元。

也即是说，2020年得志销售收入在500万元以上的第9家客户，其孝顺的主营业务收入额或需达到1,372.74万元智力相宜首轮问询回话的统计着力，可是2020年第一大客户的销售额也仅有1,023.76万元，其大客户销售数据的确实性存在疑窦。

对于上述问题，或需要佳宏新材特地保荐机构长江证券、审计机构容诚所给出诠释注解。